vr相机（VR全景相机行业龙头—...）

北京冬奥会带火了冰雪运动，一时间社交媒体上充斥着各类炫酷的滑雪视频。无论是又美又飒的滑雪者，还是银装素裹的自然风光，都给我们带来了赏心悦目的美好时刻。而这一切都离不开智能影像设备。

去年以来，北京冬奥会掀起的滑雪热，让滑雪运动向千家万户普及。数据显示，目前中国滑雪旅游人次增长至近2000万。与此同时，滑雪热也推动了中国冰雪消费快速扩张，据京东2021年“双十一”冰雪相关项目装备销售数据显示，滑雪品类自营订单量同比大幅增长23倍。冰雪装备器材产业中，全景、运动相机等智能影像设备亦增长迅速，事实上，凭借抓人眼球的硬科技，这类智能影像设备被各大社交平台KOL相继种草分享，正收获越来越多消费者的青睐。

在全景和运动相机领域，影石创新科技股份有限公司（以下简称“影石创新”，品牌名称Insta360）可谓是其中的佼佼者，作为全球VR全景相机行业龙头，影石创新成立以来一直专注于VR相机、全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售。仅6年时间，这家从几个人的大学生创业团队成功成长为今天的国家级专精特新重点“小巨人”企业和制造业“单项冠军”。

据了解，新冠疫情防控期间，影石创新携手央视、中国电信和华为，采用“Insta360影石”的专业VR全景相机对武汉雷神山医院建设现场进行了24小时不间断VR全景直播，引发关注；在2022年除夕夜央视虎年春晚中，Insta360专业级VR相机Titan和Pro 2再次现身，用VR全景形式记录多个精彩瞬间，让全国观众突破时空限制，身临其境般地体验科技感十足的现场，这也是继2020年首届5G VR春晚后，Insta360影石第三次助力央视春晚进行VR影像创作。除此之外，在嫦娥五号探测器发射、2022年“超级碗”VR直播等重大场合均有影石创新的身影。

靠产品创新和技术优势与海外巨头竞争

品牌影响力辐射全球

深耕国内市场成为新一代当之无愧的“国货之光”，影石创新并不“安分守己”。作为一家中国企业，公司积极出海开拓海外市场，努力成为影响力辐射全球的硬科技品牌。凭借行业领先的技术及产品优势，公司在与美国GoPro、日本Ricoh、韩国三星Gear360等诸多世界一流品牌的竞争中脱颖而出，赢得了大量海外用户的青睐。从2018年开始，公司旗下消费级产品一直入驻苹果全球直营旗舰店。据悉，苹果公司在产品的引入方面有非常严格的流程和筛选条件，这也从侧面说明了影石创新的产品独特性和品牌都非常有竞争力。根据Greenlight Insights数据，2020年公司品牌“Insta360影石”全景相机全球市场占有率为35%，排名榜首。对公司而言，成为全球全景相机行业龙头，是一个全新征程的起点。

公开资料显示，影石创新科创板IPO已正式提交注册，这意味着公司距离成功在科创板上市仅一步之遥。即将登陆资本市场，一方面彰显了外界对影石创新业务能力的认可，不可否认，这种全球市场认可的品牌力在国内市场中是相当稀缺的，未来或将成为公司经营业绩持续增长的强力后盾；另一方面，行业深厚的积累让影石创新脱颖而出，未来在资本的加持下，其发展或将跃上新台阶。

根据影石创新招股书显示，2018年-2020年及2021年上半年，公司分别录得营业收入2.58亿元、5.88亿元、8.50亿元和6亿元；扣非净利润分别为1997万元、1.27亿元、1.23亿元和1.17亿元。其中，海外市场是影石创新收入的主要贡献。报告期各期，公司境外销售收入分别为1.94亿元、4.08亿元、5.68亿元和4.13亿元，占主营业务收入的比例分别为75.35%、69.82%、67.85%和69.58%，主要集中于美国、日本和欧洲等消费能力较强的发达国家和地区。

受益于行业领先的优势地位，影石创新毛利率高企，报告期内，其毛利率分别为51.71%、54.10%、46.59%和50.21%，在业内保持较高水平。众所周知，消费电子企业的毛利率与其产品定价能力、销售渠道密切相关。一方面，消费电子产品的创新性、功能、质量是否契合客户需求、以及客户对产品品牌的认可程度决定了公司产品的定价能力，定价能力越高则毛利率越高。另一方面，在营销端，影石创新的品牌“Insta360影石”产品通过线上、线下渠道相结合的方式销往全球各地。线上主要通过公司官方商城、亚马逊、天猫、京东等主流电商平台销售，其中官网是最大的销售渠道，且官网的GMV在中国出口交易量中名列前茅；线下渠道方面，公司搭建了遍布全球60多个国家和地区的销售网络，包括苹果旗舰店、徕卡旗舰店、佳能金牌店、Best Buy、B&H、顺电等知名渠道。对比看，公司线上销售收入占比较高，分别为29.32%、34.65%、46.56%和53.82%，且线上销售渠道毛利率高于线下。

影石创新公开信息显示，预计2021年全年实现营业收入约为12.51亿元至13.51亿元，同比增长约47.19%至58.96%；预计实现净利润2.55亿元至2.96亿元，同比增长约111.76%至145.81%；扣除非经常性损益后净利润为2.48亿元至2.89亿元，同比增长约101.47%至134.77%。预喜的业绩再次印证了公司正加速驶入快车道。

硬科技实力显著

研发技术人员占比近半

事实上，随着计算机网络、智能控制等信息技术不断发展，智能化概念逐步渗透到影像设备行业，叠加数字技术、全景技术和AI等技术的涌现和发展推动影像设备视觉演变，以运动相机、航拍无人机、全景相机等设备为代表的智能影像设备行业正在形成新蓝海，市场规模不可限量。

然而，要在广阔的智能影像设备领域掘金，并非易事，据了解，该行业处于消费电子前沿领域，这要求行业内的品牌供应商要及时准确把握市场需求变化趋势，不断进行技术创新及产品更新迭代。

作为专注于全景智能影像设备研发制造的高科技公司，影石创新自成立以来，始终坚持以自主可控、技术创新为导向，持续创新研发。高研发投入为影石创新构筑了技术壁垒，也进一步提高了公司的竞争力，使得公司从全球市场竞争中脱颖而出。从研发支出来看，公司2018年-2020年及2021年上半年的研发投入分别为4025.94万元、9092.45万元、1.03亿元和6381.63万元，占营业收入的比例分别为15.59%、15.47%、12.08%和10.63%。截至2021年6月末，影石创新的研发技术人员为288人，占员工数的比例高达46.30%，公司已取得境内外授权专利238项。

与此同时，影石创新还获得了多项专业资质及荣誉。在国内市场，2021年，影石创新先后荣膺深圳市科学进步奖一等奖、国家级专精特新重点“小巨人”企业和全国制造业单项冠军等荣誉。其中，制造业单项冠军是指长期专注于制造业特定细分产品市场，生产技术或工艺国际领先，单项产品市场占有率位居全球前三名的企业。这无疑是对影石创新在VR全景相机细分领域的领先地位、品牌影响力、创新能力、产业化能力等方面的充分认可。

在国际市场，公司专业级VR摄影机Pro 2荣获美国CES创新金奖，模块化运动相机ONE R获得由著名的Design Zentrum Nordrhein Westfalen设计协会创立的德国红点奖，还获得由《时代》杂志评选出的2020百大年度创新产品，并放在杂志首页。除此之外，据不完全统计，公司还获得了美国时代周刊“2020年度最佳发明”称号、美国Popular Science最佳新发明奖、英国Stuff最佳五颗星评价、纽约时报“The Best 360-Degree Camera”称号、德国iF Design Award设计奖、日本Good Design设计奖、意大利A'Design Award设计大奖等国际性工业、消费电子产品设计大奖。

不过，即便取得了多项智能影像设备关键领域的核心技术与荣誉，影石创新仍未停下创新的脚步。据悉，公司目前正推进包括新一代模块化相机、基于云计算的视频管理和剪辑技术、基于全景的实时视频通话系统等在内的多个在研项目，在5G+VR技术日趋成熟且前景可期的势头下，影石创新的应用场景和目标市场更令外界期待。

拟募资4.64亿元

58%的募集资金将用于提升研发实力

随着智能影像设备行业持续增长，行业空间不断抬升，公司业务迎来新一轮发展机遇。为了满足公司未来业务的发展和规模扩张的需求，影石创新拟通过引进先进研发设备以及优秀研发人才，扩充和提升公司研发团队，进一步提高公司的研发能力和自主创新能力，对行业相关技术课题进行前瞻性技术研发，在保证公司行业技术先进性的同时不断扩充和完善公司产品结构，巩固并强化公司行业地位和市场份额。

招股书显示，影石创新本次拟发行股份不超过4100万股，计划募资约4.64亿元，其中1.95亿元用于智能影像设备生产基地建设项目，2.68亿元用于影石创新深圳研发中心建设项目。其中，智能影像设备生产基地项目计划在珠海进行，项目达产后将有效提高公司生产经营的稳定性，提高公司对市场的响应能力。

总体来看，影石创新此次募投项目的实施，将助力公司构建核心产品组装生产线，从而提高公司的生产运营效率和研发能力，未来公司产品的市场占有率将进一步上升，同时带动主营业务收入和利润水平的增长。

展望未来，影石创新将继续致力于成为世界一流的智能影像品牌。公司表示，在产品规划方面，将继续坚持消费级产品、专业级产品和配件产品相结合的战略布局，同时丰富应用场景，把握企业端垂直行业中VR看房、全景新闻直播、全景安防、视频会议和机器人全景视觉等应用领域的发展机会。在品牌营销与维护方面，继续深耕全球智能影像设备消费市场，打造具有创新活力的品牌形象，加强品牌渗透，扩大客户基数，提高线上流量和线下传播的推广精准度，不断降低获客成本，提升客户复购价值；在区域布局方面，国际、国内市场并重，深耕国内市场业务的同时，继续深入挖掘美国、日本、德国、英国等国家和地区用户的影像消费需求，并重点针对西班牙、法国、意大利等欧洲国家完成新市场推广与销售渠道建设，进一步提升全球市场份额。

在资深业内人士看来，影石创新的业务拥有较大想象空间，其未来发展值得关注。成立仅六年，年轻有为的创始人就带领公司一路过关斩将，拼搏到了细分行业龙头，本次冲击科创板，可谓迈出了产能整体扩建、开拓新市场和群体的关键一步，随着资金逐步投放，公司的研发布局与创新潜力进一步释放，新的成效也将逐步展现，将有益于企业综合实力全面提升。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。）