宁德steam（巩固高端锂电铜...）

本文系安信新三板诸海滨团队原创

全篇共2518余字，阅读时长约5分钟

嘉元科技

产能持续释放，巩固高端锂电铜箔领域的领先地位

——智造公司专题分析之年报系列

事件

2018年3月26日，公司发布2017年年报，公司实现营业总收入5.66亿元，同比增长35 %，实现归母净利润8519.25万元，同比增长36%。

动力电池用铜箔轻薄化、柔性化将成为提升能量密度的必然选择

根据《中国制造2025》和《节能与新能源汽车路线图》的要求：到2020年动力电池单体比能量要达到300Wh/Kg以上，力争实现350Wh/Kg，系统比能量力争达260Wh/Kg，这将对锂电铜箔提出轻薄化、柔性化、高安全化等要求，发展高品质更薄的锂电池铜箔成为一种新的需求潮流，公司专注高端锂电铜箔生产与研发，将会继续扩大行业领先地位，逐步提升公司经营效率及竞争优势。

推进产品研发，抓住生产机遇

2017年，公司坚定当前在铜箔产业的战略布局，以生产高性能锂电铜箔为核心做大做强公司铜箔业务，积极开发、生产附加值高的锂电铜箔拳头产品，继续强化技术创新和科研成果产业化推进工作，巩固了公司在高性能锂电铜箔领域的领先地位。此外，公司6500吨/年技改项目第一条年产3500吨生产线于2017年10月试产成功，有效扩大了公司产业规模和市场份额、提高了产品性能与质量、降低了生产成本。公司抓住了这个有利时机，加大了部分产品的成果转化工作和产品生产力度，使得公司产能得到了进一步提高，为公司业绩提升奠定了良好基础。（公司年报）

注重技术创新，“产学研”体系提供优秀人才

公司深耕电解铜箔领域，对生产工艺和技术有深刻的了解，并且不断创新突破，研发出品质高、质量好的铜箔产品。2017年3月8日，公司自主研发的“高安全性锂离子电池用电解铜箔”等产品认定为“广东省2017年高新技术产品”。此外，公司还与厦门大学、华南理工大学、广州有色金属研究院和嘉应学院等科研院校建立了合作的“产学研”体系。（公司年报）

产品质量过硬，客户粘性日渐提高

公司经过多年的行业沉淀，公司在产品研发方面取得了大量成果。同时，公司在生产上实行三检制度，即原材料进厂检验、生产过程检验、成品入库检验；在生产流转过程中控制生产环境、采用多项检测措施来保证产品质量。2017年，公司的福建地区的主要客户（新能源科技有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司）采购量与采购金额同比持续大幅上升，同时，江苏客户销售收入亦有所增加。公司通过绑定大企业客户为公司创造了可观的营收和较高的渠道壁垒，使得公司的发展趋好且稳定。（公司年报）

投资建议

截至最新公司股价9元，市值为15.58亿元，对应2017年的PE为18X，建议积极关注。

风险提示：行业竞争加剧，太阳能电池技术升级。

只要路是对的

就不畏惧远方

安信新三板 诸海滨团队

重点行业

松柏之茂，隆冬不衰

新三板市场2018年度策略

物业

长期发展空间开启，目前估值处于历史中枢位置，企业的成长性是投资主线：关注规模与绝对营收较高的龙头股以及相对增速较高绩优股

医药

敏锐解读医药新政，深入挖掘细分龙头，持续跟进医药创新

TMT

“人口红利”将向“工程师红利”释放，技术创新是未来的主旋律；立足基本面，把握三条主线（云计算、5G/物联网和人工智能）：（1）寻找估值低+行业景气度高+竞争优势强的细分领域龙头公司；（2）重视优质赛道中的龙头和次龙头公司；（3）寻找TMT相关领域的拐点机会

教育

投资坚守精品策略，遵循四大投资线条：

（1）后修法时代关注品牌化规模化的真龙头

（2）把握职业教育、在线教育等快速成长机会

（3）刚需支撑+适应冲击，线下培训仍是主流

（4）STEAM等素质教育风口显现

环保

新能源

看好环保税+排污许可证+常态化环保督查开启的长期需求通道，细分板块未来关注再生资源＞环卫＞非电治理＞工业治理。

新三板新能源汽车产业链公司的盈利能力较A股更加突出。后续增长将更多来自于优质企业议价权的提高与规模优势扩大带来的平均成本下降，行业龙头或将在后续时期持续受益。

传媒

手游依靠ARPU提升释放成长潜力，内容精品化带动价值提升，二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。

智造

持续关注光电、核电、汽车电子等景气领域

安信新三板 诸海滨团队

向下滑动查看

【团队荣誉】

2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名、2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。

2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师

2016年&2017年卖方水晶球奖新三板第一名。

【首席 · 诸海滨】

安信证券研究中心 •总经理助理

新三板研究负责人

2003-2007年任职光大研究所，2007年加盟安信证券研究中心。

曾获新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师。

擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法，积累策略、行业、公司丰富研究经验！

原创声明

本文系安信新三板团队原创，转载或引用须在文章评论区联系授权，并在文首注明来源以及作者名字。如不遵守，团队将向其追究法律责任。

本信息仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本信息而视其为本公司的当然客户。

本信息基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本信息所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本信息发布当日的判断，本信息中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本信息所载资料、建议及推测不一致的信息。本公司不保证本信息所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本信息所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本信息的摘要或节选都不代表本信息正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本信息完整版本为准。

在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有信息中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本信息为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本信息可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本信息中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本信息不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本信息中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本信息版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本信息的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本信息进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。

“新兴” 势力

"优+”生活

【02/12】超凡股份：关于知识产权市场及超凡的十大核心问题再思考！